航发动力溢价增发背后隐藏什么信号？

　 增发价格31.98元每股，而实际市场价格只有31.30元每股……
 

      国庆节前两个交易日，航发动力以一种完全出乎市场意料的方式，强势完成了其百亿级再融资的增发项目，这种罕见的“批发价高于零售价”的现象，令A股市场的投资者大开眼界。
 

      在不少分析人士看来，航发动力的溢价增发显然挑战了传统的市场逻辑，但这种反常的背后，却隐藏着必然的合理性，尤其是航空发动机市场背后的国家战略主导力量的推动，以及未来潜在巨大市场空间，给人无限的想象空间。

       A股市场惊现溢价增发

      9月29日，航发动力发布了增发再融资成功实施公告。根据公告，航发动力筹划数月的再融资项目圆满实施，共取得募集资金超过96亿元，接近此前拟定的再融资数额上限。

       不过，更值得注意的不是航发动力的再融资数额，而在于其增发的执行价。

      公告显示，航发动力此次增发的实施价格为31.98元每股，而增发实施的当日，该股二级市场价格收报31.30元每股。

       这意味着，航发动力的这纸再融资，是以溢价增发的方式完成的，这种“批发价”高于“零售价”的再融资，在A股市场上绝不多见。

     “按照正常的市场逻辑，增发价一般要较增发实施时相关标的股票二级市场交易价有一定的折扣，增发才能顺利进行，而航发动力的这次再融资却反其道而行，这里面更多的是表明投资者的一种态度，即看重该股的长期投资回报，而非短期折溢价。”北京一资深私募人士如是表示。

     背后隐藏国家力量

     值得注意的是，从投资者名单来看，航发动力的此次溢价再融资之所以能够成功实施，其背后显然有国家战略力量的推动。

      航发动力的再融资实施公告显示，此次参与该股增发认筹的机构一共有9家，包括中国航空发动机集团、陕西航空产业发展集团、贵州产业投资集团、贵阳市工业投资（集团）、沈阳盛京金控、湖南国企发展改革基金、中航基金、中车金证投资有限公司等等，其中，作为航发动力实际控制人的中国航空发动机集团认购了本次再融资将近一半的份额。

       “从名单来看，这些投资机构无一例外都有不同程度的国资背景，而航空发动机产业恰恰又是国家战略力量发展的重点领域，因此基本可以确定，国家战略力量在背后的推动是促成本次再融资的关键。”分析人士指出，“按照此前的预计，航发动力管理层需要不断释放利好护盘，确保公司股价稳定在31.98元每股的增发价上方，才能成功进行本次再融资，但在刻不容缓的国家航空发动机发展战略面前，这个过程已经被完全省略掉了，预计在未来的发展过程中，航发动力还会受到更多的特殊待遇。”

      实际上，在本次再融资事宜上，航发动力受到的政策绿灯待遇远不止如此，该公司从推出再融资计划，到各种行政申请获批，再到最后的成功发行，其再融资速度之快、效率之高，绝不亚于本次溢价增发给市场带来的震撼。

     多款国之重器嗷嗷待哺

     航发动力一路神速的再融资背后，是多款国之重器对这笔资金嗷嗷待哺。

       多名军工行业分析人士对记者表示，国内无论是军用还是民用飞机，都对航空发动机有着巨大的市场需求，但这个市场过去长期没能爆发释放出来，主要是一些关键技术难关没有突破。如今，这些关键技术的研发已经获得突破性进展，尤其是困扰中国航空发动机数十年的单晶叶片技术已于去年获得突破并很快进入量产阶段，这无疑给中国航空发动机工业注入了的一剂强心针，在关键技术获得突破扫除量产障碍后，中国航空发动机产业的春天已经来临。

       “未来很长一段时间内，国内的航空发动机将处于供不应求的状态。目前包括歼20、歼31、运20、轰20等在内的多款国之重器对于航空发动机的需求早就迫不及待，预计未来国内的军用航空发动机将全面进入国产替代的新阶段，一旦未来航空发动机产能能够满足军用市场，国内的航发企业将很快对民用市场进行大规模覆盖，这对于行业龙头航发动力而言是个绝佳的机会，因此这纸百亿级再融资项目，对于航发动力而言，意义不言而喻。”上述分析师说。