作为国内高品质锦纶聚合及纺丝整体技术解决方案服务商,三联虹普无疑是一家“小而美”的公司。但近年来,该公司却“泯然于众人”,究其原因,自然是三年来差强人意的增长让人欲爱不能。然而,仔细整理公开资料,不难发现,三联虹普竟然是一块实实在在的“金砖”。
细分龙头地位超然,技术成就核心竞争力
三联虹普创立于1999年,是一家专注于合成纤维及其原料生产技术及装备领域的高新技术企业,集工艺技术开发、工程方案提供、主工艺设备制造及技术服务为一体,提供专业化“交钥匙”工程技术服务,是国内首家提供高品质锦纶聚合及纺丝整体技术解决方案的工程公司,在行业内是当之无愧的龙头,主要体现在三个方面:
一是市场份额高。锦纶民用长丝是一个产能高度集中的行业,前10家企业产量占到国内总产量的接近40%,其中8家是公司的长期合作伙伴,推动公司的市场占有率接近80%。常说“背靠大树好乘凉”,三联虹普背靠的是“一排”大树。
二是技术优势明显。三联虹普一直致力于合成纤维工业技术的创新与发展,首推单线年产7万吨锦纶聚合工艺技术及装备,成功研发了高频电磁感应螺杆加热技术、高剪切溶体输送与稳定分配技术和包括17项发明专利、56项实用新型专利的聚酰胺聚合及纺丝成套工艺及装备技术,业内无出其右。
三联虹普2017-2019年度盈利预测(来源:东方财富网)
三是主营业务利润率高。财报显示,2015、2016年及2017年上半年,公司主营产品“聚合项目整体工程技术解决方案收入”毛利率分别是49.51%、57.35%、53.50%,利润比例分别是59.15%、76.80、85.33%,在工程技术行业,这种利润堪称“暴利”,“龙头”垄断优势尽显无遗。
行业整体复苏可期,厚积薄发基础牢靠
公司在锦纶行业处于承上启下的中间环节,行业市场与公司发展密切相关。有关资料显示,2010年到2015年我国锦纶行业年复合增长率达12.5%,且在持续增长当众。尤为值得一提的是,今年6月以来,在价格增长的推动下,锦纶的主要原料产品己内酰胺产能迅速放大,甚至出现过剩,在这种情形下,部分行业龙头企业加快从涤纶行业转向锦纶行业发展。根据国内现有的已内酰胺产能测算,未来几年锦纶行业将进入快速扩产阶段,作为国内首屈一指的高品质锦纶聚合及纺丝整体技术解决方案服务商,公司无疑将成为最直接的受益者。
公司所处行业位置和国内2008-2015锦纶 产量示意图(来源:据公开资料制作)
国内面料消费需求也为公司发展提供了“背书”。与其它纺织化学纤维相比,锦纶强力、耐磨性好,锦纶织物的弹性及弹性恢复性高,吸湿性在合成纤维织物中属于较好的品种,耐蛀、耐腐蚀性能也非常优秀。随着国内消费升级,高档面料需求扩大,锦纶消费将步入长期增长通道,市场需求将直接刺激相关企业扩大锦纶产能,进而为公司业务发展提供驱动力。
此外,锦纶行业的升级也给公司发展带来巨大想象空间。如公司研发的大容量聚酰胺6高效连续聚合关键技术及装备整体解决方案,开创了国内单线质量最优、产能最大、能耗最低的先河,缓解了国内对中高档及技术含量高的功能化、差别化聚酰胺6长丝切片进口的需求,是锦纶行业淘汰落后产能首选和相关企业升级的“刚需”。
总之,伴随着锦纶行业的周期性弹性恢复和长期刚性增长,公司已经站在新一轮高速发展的起点,厚积薄发是必然结果。
构建“大数据+技术+资本”格局,收“一石三鸟”之功
有关报道显示,近几年来,伴随着锦纶行业的快速扩张,赊销风气蔓延。2015年,国内锦纶行业较为普遍的情况是,企业应收账款周期最长达到90天,还要收6个月承兑汇票,企业资金周转时间通常长达9个月,个别企业的应收账款时间甚至长达半年,加大了锦纶企业的经营、财务和坏账风险,危及整个锦纶产业链的安全和进一步发展。
金电联行融资服务流程(来源:公司网站)
为解决这一行业顽疾,2015年上半年,在专注纺织品行业深耕30余年所积累的数据、经验和客户的基础上,三联虹普与金电联行信息技术有限公司共同出资设立了“北京三联金电联行大数据技术有限公司”,构建了互联网金融大数据的平台。同时,公司向金电联行注资2亿自有资金,取得金电联行20%的股权,成功构建了“大数据+技术+资本”的战略格局。
显而易见,三联虹普这一举措,直接产生了三个方面的效应。首先,优化了行业发展环境,更为自身发展打造了“防火墙”;其次,为行业内小企业提供资金支持,提升了在行业内的影响力;第三,增厚了公司业绩,提升了公司估值。据有关资料,目前金电联行已经与有关银行合作,为1000多家中小微企业提供了60多亿元的信用授信服务和存量超过600亿元的贷后风险监测,业内口碑良好,发展势头迅猛,如果未来能上市,令人遐想无限。
此外,公司2016年联合化纤行业龙头恒逸石化、华鼎股份以及大数据服务领先厂商金电联行成立纤蜂数据平台,形成纺织化纤产业数据决策支撑体系,从而紧密贴合客户群体的应用场景,为数据工厂带来可观业务量。公司今年还收购了Polymetrix Holding AG(简称PHAG),加速进军海外市场,根据在手订单以及有明确合作意向的项目情况,三联虹普认为PHAG大部分订单将于2017年末或2018年进入施工阶段,预测2018年PHAG营业收入将进入上升通道,从2018年到2021年,净利润由1736.54万元上升至3006.22万元,给公司业绩带来显著增厚效益。