简普科技亏损上市 “金融亚马逊”模式能否获美股青睐？

2017年，无疑是金融科技上市大年，进入9月份，头部企业密集启动上市，中国新金融公司迎来一波上市小高潮。日前，融360旗下简普科技，正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟融资3亿美元，成为今年第5家申请在美上市的中国金融科技公司。

纽交所国际资本市场总监Alexandre Ibrahim表示，今年中概股IPO，中国金融科技问鼎当之无愧，而现在美股市场投资人对中概股情绪颇高，是一个好的机会窗口。曾为互金巨头Prosper主席认为，该行业正迎来一个十年黄金窗口期。

业绩亏损 却获华尔街两大顶级投行保驾护航

与上市前利润暴增的拍拍贷和趣店不同，简普科技依然亏损，但近两年公司净亏损减幅显著，收入增速强劲。事实上，美国股市从来也不以赚钱论英雄，更看重公司的成长前景，这一点在亚马逊、特斯拉、京东商城等公司股价表现上得到印证。

招股书显示，2016年该公司净利亏损2686.4万美元(1.82亿元人民币)，净亏损减幅为7.2%，2017上半年净利亏损723.5万美元(0.49亿元人民币)，净亏损减幅达53.2%。2017年上半年收入增速达170%，2016年收入增速达112%，而且2017年上半年的收入已经超过了2016年全年收入。

就是这样一家亏损的公司，背后“明星投资人”云集。简普科技母公司融360自2011年成立至今，6年里共获得4轮融资，累计融资金额超过2亿美元，光速创投、凯鹏华盈、清科创投、红杉资本、淡马锡旗下兰亭投资、云峰基金、赛领基金及Star VC等创投机构陆续进入其中。2015年9月最后一轮融资，让融360跻身全球Top20 Fin-tech独角兽行列。

值得注意的是，简普科技此次冲击美股上市，承销商阵容强大，华尔街两大顶级投行巨头高盛和摩根史丹利罕见携手，和摩根大通、华兴资本一起为其承销保驾护航。高盛和摩根史丹利上一次共同承销中概股，要追溯到2014年的阿里巴巴。

“明星投资人”轮番投资，华尔街顶级投行承销，正是看中简普科技特有的商业模式。机构普遍认为其背后的独立开放平台的独特模式、搜索推荐技术、金融大数据、人工智能，能够给用户和金融机构提供巨大价值。

金融业的“送水工” 用户的“亚马逊”

如果说互联网金融创新是一场淘金热，银行、消费金融公司、小贷公司和新兴金融科技公司是在挖掘中国新金融的金矿，那么简普科技就是金融业的“送水工”。

作为中国最大的、独立开放的金融产品搜索和推荐平台，简普科技一头吸引了2000多家多元化的金融服务提供商进驻，发布超过10万种金融产品，包括小微企业贷款、房贷、车贷、消费类贷款、信用卡以及理财产品等多种类型。公司与200多家银行合作，不仅与工商银行、中国银行等大型国有金融机构保持稳定的合作关系，还为股份制银行、城商行、外资行，提供营销、大数据风控甚至“一站式”解决方案。

另一头，简普科技连接着中国10亿大众及中小微企业对金融服务个性化的需求。对于用户来说，简普科技的模式更像是金融产品的“天猫”或“亚马逊”。在中国利率市场化快速推进的今天，银行存贷款利率差异较大，像存款利率，各家银行的差异都可能会达到40%，更不用说还有大量提供差别化金融产品的新兴金融科技公司出现。在这种背景下，用户在选择金融产品时，搜索、比价和推荐是必不可少的步骤。简普科技的核心竞争力就是强大的匹配和推荐能力，基于自有的智能风控系统和6年积累的海量的信贷用户数据，能够高效、精准地实现用户和金融产品的匹配和对接。

得益于中国消费金融市场的快速发展，简普科技2014-2016年注册用户的年度复合增长率为331%，截止到2017年上半年，累计注册用户达到5600万，上半年的平均月活用户达到7000万人次，与2016年同期相比增长99%。

简普科技的商业模式，决定其不会像金融产品公司一样短期获得高额利润，其不提供自己的金融产品，服务平台的轻资产、纯互联网模式让其几乎没有信用风险和市场风险，一般来说盈利周期更长，但模式却更加稳健，一旦领先将会有爆炸式的增长。

简普科技的愿景是成为每个人的金融伙伴，让老百姓和小微企业把金融的选择权掌握在自己手里，另一方面，不与金融机构竞争，而是帮助金融机构更好地服务老百姓和小微企业。

中国金融科技股在美受热捧 估值被重新定义

在金融、科技、电信股等带动下，23日，美国三大股指再次创下历史新高，道指年内上涨超17%，市场情绪高涨。

此前，宜人贷的破发、信而富估值腰斩的命运，一度让行业信心大跌。趣店的上市，却得到了一个超出大众预期的答案：18日，开盘大涨近48%，首日收涨22%，次日收涨19.60%，近两个交易日股价虽有回落，但市值仍高达近88亿美元，超过前辈宜人贷，也超过新浪、搜狐、陌陌、猎豹等互联网公司，还超过P2P鼻祖企业LendingClub。

趣店的强劲表现，给金融科技股首次公开发行(IPO)市场带来亟需的提振。“这是美国资本市场接受中国金融科技企业的重要标志”，业内人士分析称。

美股投资者态度大转变的背后，是中国在线消费金融市场飞速增长。一些观点认为，国内整治行动收尾与监管政策的逐渐清晰在一定程度上助推了金融科技市场的士气。海外投资者同样看好中国市场的发展潜力。

根据艾瑞报告，中国在线借贷市场的交易额在2012年为人民币0.7万亿元（1033亿美元），至2016年已增至人民币6.2万亿元（9145亿美元），复合年增长率达73.5%；并预计将从2017年的人民币10.7万亿元（15783亿美元），增长至2020年的人民币40.4万亿元（59593亿美元），复合年增长率达55.9%。

宜人贷近期股价表现，也显示了美股投资者乐观预期。宜人贷上市后良好的业绩表现给了华尔街信心，本月该股强势突破50美元大关，与2016年2月股价最低点3.35美元相比，20个月股价涨幅近15倍。与此形成鲜明对比的是，美国P2P鼻祖Lending Club正在华尔街迷失，其市值最高一度逼近100亿美元，23日市值仅为23.41亿美元，股价长期在6美元徘徊。

过去两年，Lending Club的收入增长了一倍，宜人贷相同的时间增长了近10倍，去年年底，宜人贷的规模就已经与 Lending Club 相当。就PE（市盈率）来看，23日宜人贷动态市盈率仅为15.509，趣店额动态市盈率却高达105.57，超过百度等科技股。

业内人士认为，宜人贷的估值并不高，很大原因，是上市初期资本市场认为其属于赚“利差”的金融机构，应按照金融机构的PB（市净率）的方式来算估值。宜人贷的强劲上涨，也显示美国资本市场对中国金融科技企业的认识在不断刷新，不再简单把P2P归入金融股行列。从趣店的市值和股价表现，可以看出，美国资本市场已渐渐接受金融科技公司的PE估值。

良好的市场环境，为简普科技这类具备差异化竞争优势的企业提供了无限想象。从宏观环境来看，在线信贷火热背景下，P2P等公司业绩爆发，作为“送水工”简普科技整体增长必然水涨船高。业内也有人称，在消费金融崛起的大背景下，“送水工”虽然不会暴富，但也将稳稳当当赚个盘满钵满，比大多数金融科技公司要强，他们才是跑得更远的赢家。