美锦能源战略控股10万吨针状焦 未来业绩想象空间巨大

美锦能源公告称，拟现金收购山西金州化工有限责任公司51%股权。金州化工位于山西省孝义市经济开发区化工产业园区，是国家重点产业振兴和技术改造项目、山西省重点项目和吕梁市转型发展的标杆企业。

　　公告称，金州化工目前拥有10万吨/年高品质针状焦项目及配套30万吨/年煤焦油深加工项目。其中，10万吨/年高品质针状焦进入试生产阶段，该针状焦项目引进国内领先、国际公认的鞍山热能院技术，针状焦主要指标可达到日本针状焦水平。30万吨/年煤焦油深加工项目已经一次性投料试车成功，生产的工业萘、改制沥青、蒽油、洗油等产品全部合格。高品质针状焦下游主要应用领域为石墨电极和锂电池负极材料，特别是超高功率石墨电极所用原材料。

　　因环保因素，国家近年来持续关停“地条钢”生产企业，随着“地条钢”产能持续萎缩，带来废钢价格的大幅度下降，另外一种环境友好型“废钢变好钢”的生产方法---电弧炉炼钢企业效益大幅改善，而电弧炉炼钢的主要原材料之一即为超高功率石墨电极。

　　提及超高功率石墨电极，方大炭素近期股价的大爆发给我们留下深刻印象。因下游电弧炉对超高功率石墨电极的强劲需求，方大炭素主要产品超高功率石墨电极价格从5月份2万元/吨涨到8月份10万元/吨，涨幅达400%。方大碳素的股价也在短短3个的时间内涨幅超过200%。超高功率石墨电极价格的上升，也带来上游原材料针状焦产品价格的大幅上升，高品质针状焦的价格也从5月初4000元~5000元/吨，涨到8月份30000元/吨，涨幅超过500%。

　　国泰君安证券称，国内目前在产针状焦企业有7家，包括中钢国际、永东股份、锦州石化、鞍山热能院、宝山钢铁、方大炭素和宝泰隆，合计产能约38万吨，但因环保及技术原因，上述企业年产量约10万吨。其中方大炭素超过50%针状焦产能为自用，宝山钢铁2万吨产能完全自用，市场对针状焦的供给有限。同时，目前我们每年针状焦的实际需求量超过15万吨，因此有超过1/3针状焦需要进口。

　　美锦能源称，其每年炼焦时伴生煤焦油约20万吨，煤焦油深加工后的部分产品---软沥青为生产针状焦的主要原料，收购金州化工为公司煤焦气化产业链的延伸。

　　同时，拟收购的金州化工高品质10万吨/年针状焦技术来自国际公认的鞍山热能院，目前金州化工针状焦正处于试生产阶段，尚若未来金州化工高品质针状焦量产成功，可有效降低我国对优质针状焦的进口依赖。考虑到目前优质针状焦的超高价格，10万吨年产能针状焦也将为美锦能源未来业绩打开弹性空间。