余额宝引发口水战，危机迫近

余额宝2500亿元的规模已经足以让基金业的小伙伴们难忘项背。在货币基金1.5-2万亿元的市场空间面前，余额宝在短期内可能还远未达到其规模的天花板。但真正制约这只巨无霸的力量不是别人，正是余额宝团队自身的主动管理能力。

 

阿里巴巴旗下的支付宝与天弘基金共同成就了余额宝的传奇。支付宝内部对余额宝2014年的KPI考核目标暂定是5000亿元。如果收益率不明显下降，以现在资金净流入的情况看，实现这个目标用不了一年。上万亿或许也不是难题。

 

有人已经在质疑余额宝是“货币空转”，也有人称其高收益是“庞氏骗局”。这些近乎外行的话语并未切中要害。在内行人看来，余额宝的成功很大程度来自于“天时地利”。它如同发现了一块储量巨大、却从未被开采的海底油田，在井喷之后仍然有持续不断的资金净流入。再加上散户数量众多，余额宝的流动性管理相对容易，从而可以比较轻松的用期限错配的方式投资收益较高的银行协议存款。

 

但是货币基金实际上对流动性要求甚高。一旦净流入停止，余额宝的流动性管理将是一个国内任何固定收益团队都感到头疼的难题。天弘基金以及余额宝的基金经理，原本在固定收益圈内籍籍无名的王登峰，对此准备好了吗？

 

余额宝的另一重压力来自于T+0。随用随取固然便捷，但是阿里方面为此耗费的垫资成本在它的竞争对手看来也是一个天文数字。货币基金的这一轮创新，果真是一个可持续的故事吗？

 

近日，一位知名财经评论员撰文称，余额宝是“吸血鬼”，是金融“寄生虫”，它助推了社会融资成本的上升，是中国经济的毒瘤，就是应该取缔。不过，这位评论员估计在抨击余额宝之前，似乎还没搞清楚余额宝到底是一个什么玩意，就连余额宝的管理费、托管费和销售费率都没算清楚，就胡乱得出结论说余额宝从客户手中拿走了多少钱。先别提这位评论员的立论是否站得住脚，仅凭这种草率的态度，就是对读者的不负责任。

这位评论员说余额宝导致了社会资金成本的上升。其实，正是因为各种形式的影子银行让资金进入房地产和地方融资平台，才导致了社会资金成本的上升，并且潜伏着越来越多的风险。余额宝背后的货币基金只是选择了银行同业存款这一投资标的。作为投资方，余额宝如果看到协议存款那么高的收益率而不去投资，只能说是对持有人的不负责任和投资的失职。即便余额宝不去投资，也会有这个宝那个宝去投资。只要有高收益率，社会上的闲散资金总会去逐利，这是资本的天性使然，真的是怪不得余额宝。何况余额宝让客户真正获得了远高于银行定期存款利率的收益，这又有何不好呢？要怪只怪银行的存款利率太低，让老百姓这么多年来忍受实际负利率。现在出现了一个让老百姓享受能够跑赢消费者物价指数（CPI）的互联网金融产品，为什么要大加抨击呢？余额宝应该取缔的声音出来后，网络上反对声一片，即是明证。